民生证券股份有限公司邱祖学，范钧近期对新兴铸管进行斟酌并发布了斟酌呈文《2024年年报点评：Q4事迹承压淫声，管网修订有望发力》，赐与新兴铸管增持评级。

　　新兴铸管(000778)　　事件：公司发布2024年年报。2024年，公司收场营收361.94亿元，同比减少16.32%，归母净利润1.67亿元，同比减少87.60%；扣非归母净利-1.51亿元，同比转亏。2024Q4，公司收场营收91.14亿元，环比增多9.16%，同比增多31.48%，归母净利润-3.16亿元，同环比转亏；扣非归母净利-3.92亿元，环比耗损扩大1028.36%，同比转亏。　　点评：销量小幅下滑，减值株连事迹　　①量：2024年，公司铸管及钢材销量821.64万吨，同比减少4.2%，其中铸管、普钢、优特钢销量划分为248.54、319.86、253.24万吨，同比-12.1%、-11.93%、+19.65%。2025年金属成品产量主张992万吨。　　②利：2024年，公司毛利率5.40%，同比减少0.89pct。分产物看，铸管、普钢、优特钢毛利率划分为9.32%、5.73%、0.35%，姪子物語同比-0.97、-0.43、-0.36pct。2024Q4，公司毛利率4.84%，环比+0.02pct，同比-3.10pct。　　③事迹拆分：环比来看，24Q4的主要增利项为少数鼓吹损益（+1.12亿元）；主要减利项为减值损失等（-3.49亿元，联新地产房产计提2.65亿元，黄石新兴老区固定财富计提0.79亿元），用度及税金（-0.99亿元，主要系处理、销售用度增多），买卖外利润（-0.85亿元，主要系未决诉讼仲裁的补偿或有事项）　　中枢看点：积极布局国际商场，管网修订有望发力　　①球墨铸铁行业龙头，积极布局国际商场。公司现存铸管+管铸件产能320万吨，现在已变成掩饰国表里主要塞区的球墨铸铁管产能布局，分娩范围和概述本事实力居大家首位，球墨铸铁管行业龙头地位明确。2024年4月，公司在埃及投资配置的25万吨铸管状貌认真开工，12月完成联动试车，得到阶段性得手。　　②管网修订有望发力，球墨铸铁管卑鄙需求可期。基建投资看成逆周期调遣用具，2025年投资增速有望保持矜重。2024年发改委副主任刘苏社暗示，畴昔5年城市管网配置改总量预测快要60万公里，总投资需求约4万亿元。国内铸管商场将迎来新的发展机遇，球墨铸铁管的卑鄙需求有望逐步开释。　　③紧盯要点商场抢合手订单。2024年，国内公开招标商场占比增多6个百分点达到58%，出口销量进步29%，全年新签铸管公约超300万吨，年末公约储备量130万吨以上。芜湖新兴优特钢比例同比增多25%，邯郸特钢高附加值产物占比同比升高12%，轴类件销量增长148%。钢格板新缔结单量同比增长9%。　　投资提倡：公司是球墨铸铁行业龙头，受益于国内城市管网修订，公司盈利智商有望开导，咱们预测公司2025-2027年归母净利润划分为3.96、5.84和7.84亿元，对应现价，PE划分为33/22/17倍，诊疗为“严慎保举”评级。　　风险指示：卑鄙需求不足预期，状貌配置不足预期，原料价钱大幅波动。

本站数据中心笔据近三年发布的研报数据野心，民生证券股份有限公司邱祖学斟酌员团队对该股斟酌较为真切，近三年预测准确度均值为30.23%，其预测2025年度包摄净利润为盈利25.64亿，笔据现价换算的预测PE为5.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，增持评级3家；当年90天内机构主张均价为4.71。

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